4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(d寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶需(xū)预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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