昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径(jìnggrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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