钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出在(zài)键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目(mù)进(jìn)展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度(dù)较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公开(kāi)场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电(diàn)解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实(shí)力(lì)有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车(chē)和低速电动(dòng)车领域(yù)实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领(lǐng)域”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺(yì)科技在(zài)内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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