一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一郑业成是否已婚 郑业成是几线演员篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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