钠电池产(chǎn)能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能(néng)又该如(rú)何(hé)消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的(de)装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年(nián)公司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对(duì)象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来(lái)看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的(de)生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉(lā)开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定(dìng)优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客(kè)户的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历(lì)发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及(jí)建成项目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年(nián)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

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