财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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