编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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