今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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