在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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