A股“股(gǔ)王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年(nián)投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。

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