昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēn纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖g)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单(dān)数(shù)量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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