财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(li个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做áng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做shí)间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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