财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(dào)，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局(j角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ú)，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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