金融(róng)界5月16日消(xiāo)息 国新办今(jīn)日上(shàng)午(wǔ)举行(xíng)4月份国(guó)民经济运行情况新闻发布会(huì)。现场有记(jì)者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预(yù)期(qī)，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问(wèn)原因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价(jià)格低位运行主(zhǔ)要(yào)是(shì)阶段性的，当前中国经济不存在通缩(suō)，总(zǒng)的(de)来看，下阶段也不(bù)会出(chū)现(xiàn)通缩(suō)。从CPI的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回(huí)落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性(xìng)因素(sù)影响。

　　一是食品价(jià)格(gé)的(de)回落(luò)。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有(yǒu)所回落(luò)。同时，生猪市(shì)场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进(jìn)入(rù)4月份以后，猪(zhū)肉消费(fèi)进入淡季(jì)，猪(zhū)肉价(jià)格下行，也(yě)带动了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上(shàng)月回(huí)落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回(huí)落，对国内居(jū)民消费汽(qì)柴(chái)油价格输出(chū)型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用消费品降价(jià)促销。今年以来(lái)，受到汽车(chē)优惠补贴(tiē)政策去年底到期(qī)影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四(sì)是(shì)上年同期(qī)对(duì)比基(jī)数走(zǒu)高(gāo)。上年同期受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周期等因(yīn)素的(de)影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国(guó)际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和能源由于受到短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往波动会(huì)比(bǐ)较大，看价格总体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月(yuè)份同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保持基本稳(wěn)定。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比(bǐ)还是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社会恢复(fù)常态化运行(xíng)，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅(fú)回升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服(fú)务价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个(gè)百(bǎi)分点，连续两个(gè)月回升(shēng)。未(wèi)来随着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动增(zēng)强，价格回升也(yě)会推动核心CPI涨幅回归(guī)到(dào)合理的(de)水平。

　　付(fù)凌(líng)晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份(fèn)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要(yào)影响因素(sù)有(yǒu)以下几个：

　　一是国(guó)际输(shū)入性因素影响。我国部分(fēn)大宗商品价格(gé)与(yǔ)国际(jì)市场联系(xì)比(bǐ)较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经济恢(huī)复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格(gé)走(zǒu)低(dī)、国内石油、有色价格出现下降，4月份石(shí)油和天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制(zhì)品业(yè)价格下降9.9％，有色(sè)金属(shǔ)冶炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求(qiú)不(bù)足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但(dàn)市场需求(qiú)相(xiāng)对不足，价(jià)格有所下降。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口(kǒu)持(chí)续增(zēng)加，而电煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场需(xū)求还在恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属(shǔ)冶炼和阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译压延(yán)加工(gōng)业(yè)价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年(nián)价格变(biàn)动翘尾(wěi)下拉(lā)影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影响是负(fù)2.6个百(bǎi)分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来(lái)看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行(xíng)情(qíng)况还会延(yán)续。但是随着国(guó)内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政策报(bào)告也(yě)提(tí)及通(tōng)缩。报告(gào)提到(dào)，我(wǒ)国通胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间(jiān)。过去一年、五(wǔ)年和(hé)十年，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回(huí)落，主要与供需恢(huī)复(fù)时间差和基数效应有关(guān)。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经(jīng)济(jì)保持正常增长态势(shì)，CPI阶(jiē)段(duàn)性回(huí)落的影响不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能(néng)力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分项保持(chí)在(zài)较高景气(qì)区间(jiān)；农副(fù)产品生产稳定、物(wù)流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供应(yīng)充足。

　　二(èr)是需求复苏偏(piān)慢(màn)。实体经济(jì)生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配分化、收入预期不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家(jiā)装等大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前(qián)还贷现象，也(yě)一定程度(dù)影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年国(guó)际油价一度逼近(jìn)140美元大(dà)关(guān)，今年(nián)以来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水(shuǐ)电燃(rán)料的同比增速走低(dī)；疫情扰(rǎo)动使(shǐ)得去年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济(jì)数据同(tóng)样(yàng)存在明显基数效应(yīng)，去年(nián)二季度受(shòu)疫(yì)情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升(shēng)。

　　未来几(jǐ)个月受高基数(shù)等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影(yǐng)响。但要(yào)看到，随着(zhe)基(jī)数降低，特别是政策(cè)效应将(jiāng)进一步显现，市场机制发挥(huī)充分作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可(kě)能温(wēn)和抬升，年末可能回升(shēng)至近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我国经济(jì)没(méi)有出(chū)现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持(chí)续负(fù)增长，货币供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在(zài)温和(hé)上涨，特(tè)别是核阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译心(xīn)CPI同(tóng)比稳定在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和(hé)社融(róng)增长(zhǎng)相对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符(fú)合(hé)通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居民预期稳定，不(bù)存在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通(tōng)缩是个伪(wěi)命题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济(jì)短周(zhōu)期波动的滞(zhì)后指标，不能(néng)仅以(yǐ)物价回落(luò)来评判(pàn)经济进入“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经验显示，经(jīng)济的周(zhōu)期(qī)性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化(huà)而(ér)变化(huà)，使(shǐ)得物价(jià)变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济(jì)复苏初期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济处于复苏初(chū)期(qī)。以企业中(zhōng)长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社融增速，去(qù)年(nián)9月以(yǐ)来(lái)持续回(huí)升，由(yóu)去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年(nián)4月的11.5％；按照(zhào)有效社融(róng)变(biàn)化领先经(jīng)济2个季度(dù)左(zuǒ)右的(de)经(jīng)验规律，本(běn)轮信用(yòng)扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度经济指(zhǐ)标已有所体现(xiàn)。

　　年初以来(lái)物价的(de)回(huí)落，受基数、供(gōng)给和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖累减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升(shēng)。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升(shēng)、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初(chū)期(qī)，资金(jīn)存(cún)在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资(zī)金空转多发生在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部(bù)分资金(jīn)滞(zhì)留在金融(róng)体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来(lái)也有类似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多(duō)滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是非银金融(róng)机构，与(yǔ)居民理财回(huí)表、购房偏弱(ruò)带来的(de)居(jū)民与企业之间信(xìn)用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动(dòng)和(hé)表(biǎo)征不同过往，企业(yè)有效(xiào)信用派生自去(qù)年9月(yuè)以来持(chí)续改善，而(ér)房地(dì)产相关融资拖累总体信用(yòng)派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用(yòng)扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信用修复主要靠企(qǐ)业(yè)融资(zī)扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回(huí)升，而居民(mín)信贷一(yī)度拖(tuō)累社融回(huí)落(luò)。

　　本(běn)轮(lún)信用派(pài)生带来的(de)经济效应(yīng)不同过往，有(yǒu)效(xiào)信(xìn)用派(pài)生对企业行为的支(zhī)持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去(qù)年3季度(dù)以(yǐ)来，资金加(jiā)速流向制造业(yè)，而房(fáng)地产相关融(róng)资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强(qiáng)于房地产；伴(bàn)随融(róng)资的持续改善，企(qǐ)业资本(běn)开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的(de)弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性反弹(dàn)后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢复(fù)的“脉冲”；但(dàn)疫(yì)后“疤痕(hén)效应”的存(cún)在，使得大家容易产生(shēng)悲观(guān)情(qíng)绪。疫情政策调整，放(fàng)大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其中(zhōng)，偏(piān)消费端(duān)的活(huó)动多(duō)在2月底之后走弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内生动能的(de)修(xiū)复已(yǐ)然开始，消费动(dòng)能或被低估(gū)，前半程靠居(jū)民(mín)出行(xíng)和企业消费(fèi)，后半程靠(kào)居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活(huó)动(dòng)正常化等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场(chǎng)景恢复带来的(de)消费修复(fù)持(chí)续性和弹(dàn)性不宜(yí)低(dī)估(gū)；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需(xū)求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信(xìn)号也(yě)在累积。地(dì)产大周期向下已是(shì)共识，地(dì)产链条修复会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能(néng)级城市地产供给增多(duō)、质量(liàng)改(gǎi)善，利(lì)于需求释放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区棚改加码（可(kě)比口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有(yǒu)利于稳定低能级(jí)城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译