金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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