5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教(jiào)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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