随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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