金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双教师一年的工作日有多少天，一年有多少周方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(s教师一年的工作日有多少天，一年有多少周uàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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