财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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