“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储艾特是什么意思传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比数据还(hái)是艾特是什么意思不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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