随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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