“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三(skind用法固定搭配，kind用法总结ān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，kind用法固定搭配，kind用法总结ong>各国自中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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