“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温和衰主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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