近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子公司(sī)兴(xīng)福电子(zi)公(gōng)布科(kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸(suān)、硫酸等，其电子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)是半导体加工过程中的(de)关键材料(liào)，公司(sī)客户包括长江存储、华(huá)虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不过(guò24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)有意思的是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透露(lù)了一(yī)个(gè)冷知识——可口可(kě)乐生(shēng)产过程(chéng)中使用的磷(lín)酸(suān)，原来不只是(shì)常规的食(shí)品级磷酸，还用(yòng)到(dào)了更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)间接控(kòng)股股东还与第二大股东有(yǒu)可复活的对(duì)赌协议。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实现(xiàn)合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电(diàn)子化学品(pǐn)业(yè)务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级(jí)磷酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度(dù)等级由(yóu)高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷(lín)酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子在生(shēng)产电子(zi)级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时(shí)会(huì)产生部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个(gè)点(diǎn)值得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)第二大(dà)客户(hù)为可口可(kě)乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的主要销售内容为(wèi)磷(lín)酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当年(nián)食品级(jí)磷(lín)酸的主营(yíng)业(yè)务收入多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产(chǎn)品除销售给集成(chéng)电路行业、显示面(miàn)板行业客户外，还销(xiāo24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)售给可口可乐(lè)公司、化(huà)工品贸易商等其(qí)他行业客户。由于可(kě)口可乐公司(sī)对磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的品质(zhì)要求高于一般的食(shí)品级(jí)磷酸(suān)，公(gōng)司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级(jí)实际(jì)为符合食品(pǐn)级要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一(yī)是，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)12月进(jìn)行(xíng)过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对(duì)记者(zhě)表示(shì)，非(fēi)经常性损益是(shì)指公司发生的与经营(yíng)业(yè)务无直(zhí)接关(guān)系，或(huò)是虽与经营(yíng)业务(wù)相关，但由于其性质、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公允地(dì)反映(yìng)公司正常盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整(zhěng)摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子(zi)2020年(nián)至2022年业绩增长与(yǔ)主营业务毛利(lì)率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利率，已(yǐ)经超过申报稿列(liè)举的同行业可比(bǐ)公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众多集成电路(lù)客户的产(chǎn)品认证及批(pī)量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电路用湿(shī)电子化学品(pǐn)销售收入占比持续提升，且(qiě)公司根据部(bù)分产品原材(cái)料价格上涨情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福(fú)电子未来毛利(lì)率还有(yǒu)多少上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子未来是否还(hái)能持续提(tí)高(gāo)业(yè)绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看，兴福电子(zi)控股(gǔ)股(gǔ)东为上市公(gōng)司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的(de)间(jiān)接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家集成(chéng)电路(lù)基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成电路(lù)基金(jīn)二期(qī)之间存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权(quán)存(cún)在可以“复(fù)活”的(de)条件，且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市(shì)委(wěi)审(shěn)议，还是(shì)指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上市(shì)委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没(méi)有上会结(jié)果(guǒ)的企业(yè)比较少(shǎo)，但不是没有例(lì)外(wài)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常(cháng)待审核(hé)阶段的合合信息和(hé)先正达，受理日(rì)期已(yǐ)经(jīng)超过18个月。

　　如(rú)果是(shì)指拿到证(zhèng)监会批(pī)文，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提(tí)交注(zhù)册的企业(yè)中有2家受理日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个(gè)？如(rú)果18个月后，彼时兴福(fú)电(diàn)子处于正常IPO流程中，又会(huì)演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元(yuán)，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子(zi)达到的(de)目标估值为54亿元。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，15家战(zhàn)略投资者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元(yuán)。考虑(lǜ)稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者(zhě)的增值(zhí)率为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常(cháng)性关联采购主要系向关(guān)联(lián)方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年(nián)，兴(xīng)福电子的重大经常性关联(lián)采购金额（不含建筑(zhù)工(gōng)程服务采购）分别为(wèi)1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元(yuán)，占营业(yè)成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是(shì)向间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌(chāng)兴(xīng)发的下(xià)属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关联采购占比较高(gāo)。比如(rú)，报(bào)告期内(nèi)，公司普(pǔ)通黄磷关联采(cǎi)购金额占(zhàn)同类(lèi)产品(pǐn)采购总额的比例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三(sān)氧化硫(liú)关联采购金额(é)占同(tóng)类产(chǎn)品采购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主营业务方(fāng)面，兴福电子(zi)是(shì)控股(gǔ)股东兴发集(jí)团(tuán)合并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一从事湿电子(zi)化(huà)学品相关(guān)业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其(qí)控制的其他公司主营业务及应(yīng)用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市(shì)场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大(dà)，至(zhì)一季(jì)度末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司上述(shù)产品产销(xiāo)量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发(fā)集(jí)团(tuán)也(yě)在公告中谈(tán)及湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)，即(jí)公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食品添加(jiā)剂(jì)等成长(zhǎng)性产品市场需(xū)求总体良好，盈(yíng)利(lì)能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团(tuán)另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年(nián)第一(yī)季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计(jì)口径(jìng)不太一样，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不太好具(jù)体(tǐ)判(pàn)断湿电子(zi)化学品相关收入(rù)的(de)变化。

　　那(nà)么，在平均售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所(suǒ)予以监管警(jǐng)示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电