5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(c擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句huàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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