当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会(huì)众(zhòng)议500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前(qián)期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计(jì)还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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