近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理