随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。<长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名/p>

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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