北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能绿豆汤的热量是多少大卡。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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