AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也(yě)显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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