关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思p>

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日(rì)为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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