一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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