昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。<融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写/p>

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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