编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对(duì)这(zhè)一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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