尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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