昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任(rèn)何m是什么意思性取向问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货m是什么意思性取向币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长m是什么意思性取向期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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