大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。91是质数吗，95是质数吗-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭(xí)击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性91是质数吗，95是质数吗rong>

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)