今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风险事(shì)件已经让(ràng)美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费(fèi)、凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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