在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)部门(mén)机构负龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业责人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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