关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的tài)转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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