钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车(chē)式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风口(kǒu)带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经(jīng)营的重大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的(de)自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和(hé)性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速(sù)电动车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名(míng)称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较大比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠(nà)电池市场的(de)绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本(běn)新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗yè)链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺(yì)科技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再(zài)融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及(jí)建(jiàn)成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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