随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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