编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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