一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ET横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图eight: 24px;'>横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图F

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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