昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(k重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xí重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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