今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(ji美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风险的(de)行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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