在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与浙k是浙江哪个城市的去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　浙k是浙江哪个城市的值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储浙k是浙江哪个城市的官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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