分析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规(guī)模较大(dà)或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续(xù)20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的(de)符合重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步(bù)落地，回(huí)归本(běn)源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应(yīng)对(duì)等(děng)方(fāng)面的能(néng)力(lì)水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等(děng)不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流(liú)动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的(de)能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合(hé)评估重要货币市(shì)场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估(gū)。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风(fēng)险处(ch使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是(shì)投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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