美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该(gāi)行(xí圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)经济(jì)将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(x圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么íng)问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情(qíng)绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计(jì)划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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