在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收益(y心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ì)。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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